金管會於12月初宣布，為协助台灣新創及六大核心戰略产业發展，將推出台灣創新板、戰略新板，正式開板日訂於2021年第3季，此舉宣告台灣正式加入多層次資本市場行列，讓不同規模、不同特性的产业，都能在台灣資本市場找到適合的板塊掛牌籌資。

「台湾创新板」為证交所的新板，将锁定拥有关键核心技术、创新能力或创新营运模式的公司為掛牌对象，如同新加坡凯利板，此板的掛牌审查是採市值作门槛，市值须介15～40亿元间，而非获利；採取简易公发，如财报审核由叁年缩短為二年，上市前辅导六个月，仅公司必须设立满二年，股份发行逾1亿元；另亦设有「简易转板」机制（即茁壮机制）。

至於「战略新板」则為柜买中心所规划，与兴柜板同级，同样採简易公发，虽无市值等掛牌门槛，但需要二家券商持续保荐，此保荐制度与新加坡凯利板类似；另同样设有「简易转板」机制。

除上述外，较受瞩目的，是上述两板皆限定须符合条件的投资人才能投资，所谓符合条件，一是银行、保险、证券等专业机构投资人，二是总资产逾5,000万元的法人或基金，第叁则是净资产达1,000万元，或近二年平均所得150万元，及具有二年参与证券交易的自然人，四是新增合法设立的创投。

儘管前述有关投资人资格限制引发大眾对於公司掛牌后股票流通性疑虑，惟从以下面向仍可看出，此新政将带来台湾新创公司新局:

一、 新創板PE值向來偏高: 綜觀過去經驗，各國新創板為高技術含量與新商模聚集之板，容易吸引國際投資人目光，一旦獲投資人青睞，在新創板上市往往可獲得較多的資金及倍數，以新加坡凱利板、深交所「創業板」與上交所「科創板」為例，凱利板平均PE達20以上，創業板甚至高達60倍、科創板更有90倍。惟創新商模容易致公司獲利不穩定，投資風險亦較高；

二、 合格投資人定義已放寬:依照目前最新公布，除大型機構法人之外，新增合法設立的創投，以及大幅降低自然人資格門檻，僅需近二年平均所得150萬元及具有二年參與證券交易經驗，即可參與投資，大幅緩解大眾對於流通性之疑慮；

三、 新創公司應善用租稅優惠提升優勢: 近幾年在政府大力支持下，與新創有關的租稅優惠，除了產創條例中將技術股、員工股份獎酬等個人因股份而產生所得已修訂為採最優惠方式計算並緩課之外，亦將天使投資人稅賦優惠措施再延長十年；

此外，财政部虽将於110年1月1日起，将未上市柜股票交易所得重啟课税，即恢復个人未上市柜股票交易所得计入个人基本所得额，惟為配合培植新创的政策方向，避免殃及无辜，最新公布规定已将设立未满五年的国内高风险新创事业公司股票排除适用，好让新创公司创业者未来登上前述新板前，若需执行股权架构调整时较无后顾之忧。

近年全球科技研發不斷競逐，各國政府無不加強力道扶持新創，亞洲鄰近的泰國亦即將於年底開設此類新創板，台灣於此時在資本市場另設新板正是時候，也期許因該新政能真正為創新产业帶來友善的募資環境，催生出台灣土生土長的獨角獸。

(本文转载自2020/12/24经济日报)